石家庄股票配资科创并购票据加速落地招商银行金融工具服务产业升级显效

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上证报中国证券网讯(记者张欣然)在并购票据机制迎来新一轮优化背景下，科创并购融资的市场关注度持续升温。

招商银行投行部相关人员在接受上海证券报记者采访时表示，新机制在发行主体、资金使用和条款设计等方面作出相应调整，使并购票据更贴近科创并购的实际需求，有助于引导金融资源更高效服务产业升级和科技创新。

政策优化叠加市场需求并购票据拓展科创融资边界

2025年12月2日，中国银行间市场交易商协会发布《关于优化并购票据相关工作机制的通知》，明确优先支持战略性新兴产业，并在发行主体、资金用途和注册效率等方面作出优化。新规发布当周，市场即落地6单并购票据，其中2单由招商银行牵头主承销。

招商银行相关人员表示，并购票据机制的优化，与招商银行长期深耕科技金融、服务产业升级的战略方向高度契合。新规明确将战略性新兴产业作为重点支持对象，同时放宽发行主体限制，使得通过并购整合科技资产推动转型升级的地方国企，也能够借助债券市场为科创发展提供股权类资金支持。

机制设计更贴合并购实际提升资金效率与交易灵活性

根据最新规则，并购票据募集资金中，用于并购的比例不低于50%，资金可用于支付并购价款、偿还并购贷款，或置换一年内的自有资金出资等。市场人士认为，这一安排显著提升了债券资金与并购交易节奏的匹配度。

招商银行相关人员表示，传统债券融资通常要求资金一次性到位，而并购交易往往采取分期支付方式，二者在时间安排上容易产生错位。新机制允许企业先完成并购，再通过并购票据置换前期投入或偿还过渡性融资，有助于企业在不延误并购窗口期的前提下，获得期限更长、成本更低的资金支持。

在条款设计层面，并购票据同样体现出更强的灵活性。新机制鼓励设置转股、分期偿还、浮动利率等个性化安排，为科创并购项目提供更加贴合实际的融资方案。

招商银行相关人员表示，在实践中，将考虑引入股债联动思路，通过设计优先/次级等分层结构，设置转股、附认股权、浮动利率、分期偿还本金等条款，在保障投资者风险收益匹配的同时，更好契合科创项目“前期投入大、回报周期长”的特点。

与此同时，并购票据享有“即报即评”的绿色通道，显著压缩注册和发行周期。招商银行相关人员表示，这一效率优势对并购窗口期短、决策节奏快的科技项目尤为关键，有助于企业在并购谈判中占据主动。

“科创”与“并购”的双重属性，也在重塑并购票据的投资逻辑。招商银行相关人员表示，这类产品更容易吸引关注产业成长、具备专业研判能力的机构投资者，其关注重点不再局限于发行主体的存量信用，而是并购交易所带来的产业协同和长期价值。

招商银行相关人员表示，新机制在简化部分敏感信息披露的同时，并未降低尽职调查和风险揭示要求。主承销商将通过募集说明书准确、完整披露和销售过程中的路演沟通，确保投资者在信息充分的基础上作出决策。

首批落地示范效应显现金融工具助力新质生产力培育

机制优化后，首批科创并购票据已显现出示范效应。2025年12月，由招商银行牵头主承销的“25皖能源MTN008(科创债/并购)”成功发行，规模5亿元、期限15年，募集资金用于并购优质风电项目。该项目兼具“科创、并购、超长期”属性，被业内视为并购票据创新的重要实践。

此外，招商银行还牵头主承销“25沪电气MTN002(科创债/并购)”，募集资金用于偿还并购贷款，贷款用于增强对子公司的控制权，助力企业在高端装备与绿色技术领域推进产业整合。

从更深层次看，科创并购票据正在成为连接科技、产业与资本的重要金融工具。招商银行相关人员表示，其赋能作用主要体现在两个方面：一方面，直接为需要进行技术收购、市场整合或产业链延伸的科创企业提供中长期资金支持，助力其通过外延式并购加快做大做强；另一方面，通过支持央国企和大型产业集团并购优质科创资产，将传统产业的资本、市场和规模优势，与科创企业的技术、人才和创新能力相结合，推动科技成果更快实现产业化落地。

招商银行相关人员表示，这种市场化的资源重组机制，有助于引导社会资本流向关键技术领域，支持并购整合“隐形冠军”和核心技术团队，在培育新质生产力、突破关键核心技术方面具有长期意义。

展望后续发展，招商银行相关人员表示，该行将持续深化科创并购票据业务，紧密围绕国家战略与产业升级需求，勤于创新、优化服务，为新质生产力发展提供更精准、高效的金融支持。